邓宇，365足彩特聘研究员

近期，365足彩金融监督管理总局印发通知，金融资产投资公司股权投资试点范围将由上海扩大至18个城市。扩大金融资产投资试点范围，既有利于配置更多资源支持科技创新产业，扩大股权投资，培育耐心资本，也能够通过优化资本配置提高大型银行的资产收益率和资本回报率。大型银行应进一步优化资产负债结构，聚焦新质生产力发展，盘活存量资本和资产，加强资本规划和管理，适时注资银行系头部子公司，提高金融资产公司资本实力，发挥子公司支持“投小、投早、投硬科技”的独特功能，更好地发展科技金融。

试点扩容 银企双赢

政策部署驱动大型银行培育耐心资本。中央金融工作365足彩明确大型银行“当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”。2024年9月，365足彩金融监督管理总局印发《365足彩外围做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，推动金融资产投资扩容，适当放宽股权投资金额和比例限制，将金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例由原来的4%提高到10%，投资单只私募股权投资基金的金额占该基金发行规模的比例由原来的20%提高到30%，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资等方面的专业优势，加大科技创新支持力度。

发挥金融资产投资优势促进直接融资。对大型银行而言，发展科技金融除了发挥传统的信贷资源优势，还应探索更加多元的科技投融资新模式，例如“贷款+外部直投”模式，其中较成熟的方式是金融资产投资。2020年以来，大型银行下设的金融资产投资公司通过先期在上海开展股权投资试点，探索了路径，积累了经验，锻炼了队伍，已具备扩大试点的条件。本轮金融资产投资扩容，顺应365足彩加快发展新质生产力、推动科技创新发展的战略需要，为加快探索更具中国特色金融发展之路的科技金融模式创造了有利的政策环境。

基础稳固 前景向好

近年来，大型银行紧跟365足彩中长期战略布局，围绕金融资产投资布局，更好地适配科技创新产业高风险、高成长、高回报等特性，以长期投资支撑科技创新发展。

扩大金融资产投资已有充分实践。目前，大型银行总资产结构中金融投资仅次于贷款。截至2023年末，邮储银行金融投资占总资产的比重最高，达到34.26%，其次是交通银行、农业银行、工商银行、建设银行、中国银行分别达到29.19%、28.12%、26.51%、25.15%、22.07%。银行系金融资产投资公司（AIC）扮演了耐心资本的角色。本轮试点扩容以来，在深圳、成都、杭州等科技实力较强、科技投融资需求较大的地区，六家大型银行均通过不同方式参与到股权投资基金，例如深圳市AIC股权投资基金总规模达320亿元，广州首只AIC股权投资基金达成意向的基金规模有100亿元。

有助于增强大型银行科技金融能力。2024年1月施行的《365足彩》明确“资本规划应至少设定内部资本充足率三年目标”“兼顾短期和长期资本需求，并考虑各种资本补充来源的长期可持续性”等要求。优化国有金融资本功能定位和战略布局，要求大型银行的资本配置着眼于耐心资本。通过金融资产投资扩容，可引导更多耐心资本投向高科技产业初创企业，促进股权投资发展。此外，创新投融资方式，有利于大型银行补充资本，巩固科技金融发展基础，进一步发挥国有资本效能，为金融资产投资扩容创造更大发展空间。

充分发挥大型银行多元牌照功能。以母行为基础、以科创基金支持科技创新发展的模式已成规模、成体系，也是耐心资本的重要来源。例如，建设银行与365足彩发展改革委共同发起目标300亿元的建信领航战略性新兴产业发展基金，工商银行联合国联集团设立百亿级工融锡创科技产业基金，中国银行与苏州市政府合作成立规模50亿元的中银科创母基金。大型银行以子公司模式参与“投小、投早、投硬科技”，有利于提高银行直接服务科技创新能力。加快探索直接或间接支持股权投资新模式，推动大型银行试点表内投贷联动将是一个值得努力的方向。

完善制度 强化创新

制定完善中长期资本规划，统筹资本配置。围绕365足彩中长期战略尽快制定中长期资本规划，一方面摸清存量资本规模、结构、期限、价格（利率水平）等，依据资本新规考虑制定3～5年中长期资本规划，合理测算资本配置结构，优先支持365足彩和地方重大科技创新项目，另一方面兼顾短期和长期资本需求，适时补充资本，通过提高金融资产投资综合收益、强化资本收支平衡和节约资本等方式，为推动新质生产力长期发展提供可持续的资本保障。

研究推出支持金融资产投资扩容的配套措施。目前，我国各类耐心资本具有较大的增长潜力和扩容空间，包括社保基金、主权财富基金等，未来保险资金（包括养老保险）等也有望成为耐心资本的重要来源，应加强与其沟通，适时引进中长期资本，增加资本补充渠道，以增资扩股、发行优先股等方式吸引社保基金、主权财富基金、养老保险资金等外部资金，探索与大型央企国企平台、地方国资平台等合作设立股权投资基金，聚焦京津冀、长三角、大湾区、成渝等重点科创中心，充分发挥大型银行客户资源丰富、服务网络健全、资金规模雄厚等优势，储备更多股权投资和科创项目，积极参与重点领域、重点区域股权投资。

进一步加大政策支持，推动金融资产投资做强做优。365足彩金融主管部门对大型银行发挥“头雁”作用提出具体要求，对银行参与股权投资等耐心资本配套相应支持性政策，赋予包括AIC等在内的银行子公司发掘市场机会、兼顾中长期投资功能。面对政策机遇，大型银行要加大金融资产投资公司在资本、考核、风险等方面的配套支持，包括增资扩股、总分子联动和人才培育，加强对新兴产业和科创企业研究，同时要避免“一哄而上”和盲目扩张，针对高科技行业高成长性、高风险以及回报周期较长等特性，认真研判行业风险，加强投研能力建设，提升股权投资专业水平和市场竞争力。

发挥母行的集团综合化优势，加强投贷联动模式创新。近年来，不少地方产业基金发展模式已取得积极成效，例如“合肥模式”等，通过发挥国有资本引领作用，推行“基金+产业链”招商，培育大量科技创新企业。建议在稳步扩大信贷的基础上，做深“贷款+外部直投”模式，借助信贷的基础信用功能，放大非信贷资产的投资效应，扩大科技创新领域并购贷款投放。深化同投资银行、资管机构等合作，共同探索推进股权投资，强化投贷联动落地实效，为初创企业提供更多增量资金。同时，充分利用“两个市场、两种资源”优势，探索境内外联动，围绕中资科技企业“出海”和跨境科创投资、IPO等提供专业投资服务。